投资要点:展望下半年,我们认为景气度将会发生好转的首先是畜禽养殖板块,主要是受季节性因素影响,尤其是进入三季度末以后,随着中秋、国庆等节假日增多,以及天气逐渐寒冷,对畜禽产品的需求将逐步提升到年内高点。在畜禽养殖渐入佳境以后,上游的饲料行业、动物保健行业也将逐步好转,尽管有一定时间滞后,但在过去一年逆市成长的龙头企业将率先感到行业变暖,业绩增速将比上半年逐步抬高。按照以往多年经验,生猪价格将在9月底10月初在节日效应的影响进入季节性上升区间,并且在第四季度随着天气转冷猪肉消费需求增加的情况下持续拉升,今年也不会例外,去年三季度也是猪价低迷期,考虑规模养殖企业量的增长,判断相应上市公司半年度业绩将是全年业绩低点,推荐标的雏鹰农牧。
在4月份遭遇H7N9禽流感过后,的确存在大量种鸡淘汰、鸡苗被扑杀的情况,但同时部分屠宰企业也借机低价进货,据某咨询机构的草根调研显示,当前鸡肉库存充裕,在鸡肉消费恢复缓慢的情况下,肉鸡价格难以走出独立行情,预计总体仍将跟随生猪价格。肉鸡市场空间足够大,双重打击过后,一体化养殖模式更加凸显,在食品安全日益得到重视的背景下,产品品质决定未来命运,我们向投资者推荐圣农发展。
上半年饲料行业整体仍不乐观,猪饲料、禽饲料皆因下游养殖行情差而陷入困境,尽管如此,行业龙头仍然表现出了逆市扩张的能力,大北农、唐人神上半年饲料销量预计分别将取得40%与个位数增长,大大超越行业平均,市场份额进一步扩大。行业龙头自身的扩张优势我们这里不在赘述,以往报告均有所提及。在饲料行业空间足够大、市场集中度仍然偏低,且已涌现出现兼具产品优势、服务优势的龙头企业,建议投资者战略性持有,以分享龙头企业的成长。
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